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钢材核心逻辑：

周五，国内建筑钢材市场反弹明显，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材日均成交量18.9万吨，环比回升0.9万吨；热卷价格也小幅反弹。钢材市场近期的反弹主要得益于宏观预期的好转，一方面是国内政策加码预期的升温。另一方面则是美国批准债务上限协议。基本面方面来看，需求弱势供给高位的格局并未发生改变。五大品种表观消费量除螺纹回升14万吨外，其余则整体延续弱势。未来几周高温多雨天气逐渐增多，也不利于国内钢材需求的恢复。供应方面，5大品种钢材产量基本与上周持平，鉴于目前钢厂仍有一定利润，所以减产速度明显偏慢。不过，周末唐山地区公布新的限产政策，具体影响仍待观察。

铁矿石核心逻辑：

近期铁矿石价格涨幅较大，主要原因，一方面是因为宏观预期提振下钢材价格有所回稳。另一方面则是由于铁水产量一直居高不下，且盘面较现货有较高的铁水所致。短期来讲，价格仍有上冲至760-780区间的可能。不过，中期来看，平控压力下，铁水产量可能已经接近顶部区域，后期震荡下行概率较大。铁矿石供应下半年也会逐步回升。我们预计6月上中旬铁矿石港口库存逐步累库概率较大。未来一旦铁水产量顶部和港口库存顶部确立，则铁矿石价格可能重回下行。另外，周末唐山地区发布限产政策，预计回去螺矿强弱可能发生逆转。

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